本文摘要：文化市场融资“乘风破浪”在科技创新的强力推展下，传统文化产业形态如广电、演艺、新闻出版、娱乐业在面对转型的同时，跨地区、跨行业、横跨所有制的兼并重组活动将之后加剧，新三板、创业板、中小板和主板将渐渐包含我国文化资本市场的多层结构，文化企业必要融资的渠道更进一步拓宽，各板间的同步起到更为有一点期望。

文化市场融资“乘风破浪”在科技创新的强力推展下，传统文化产业形态如广电、演艺、新闻出版、娱乐业在面对转型的同时，跨地区、跨行业、横跨所有制的兼并重组活动将之后加剧，新三板、创业板、中小板和主板将渐渐包含我国文化资本市场的多层结构，文化企业必要融资的渠道更进一步拓宽，各板间的同步起到更为有一点期望。文化资本市场总体向好经过改革开放40年来的发展，我国资本市场日趋成熟期与完备，为还包括文化企业在内的各类企业面向社会融资获取了通畅快捷的渠道和平台。纵观刚过去的2017年，很多文化企业利用资本市场积极开展了投资基金股权投融资活动，一些实力较强的优势文化企业通过股权上市展开了更大范围更加大规模的融资。

调查结果，截至2017年年底，A股共计文化传媒类企业144家，再加文化创意、设计服务、文教、工美、体育和娱乐品生产等方面的文化企业，在A股上市的文化企业总体数量十分可观。2017年我国首次公开发表IPO（IPO）的文化企业超过24家，其中自由选择在A股上市的21家（上交所主板上市10家，深交所创业板上市7家，深交所中小板上市4家），在中国香港上市的有3家（香港交易所创业板上市2家，主板上市1家）。从文化产业行业类别上分析，2017年IPO的文化企业大部分为文化创意、设计服务、文教、工美、体育和娱乐用品制造业等，这解释新兴文化产业的发展前景较为悲观。在传统文化产业中，影视业的展现出更加出色，2017年影视企业IPO热度减，其中博纳影业于当年5月就发布公告称之为正处于IPO辅导期，正午阳光声称早就启动了IPO计划；新丽传媒自2012年到2017年倒数6年4次冲击IPO，虽由于某些内外在因素IPO未果，但目前信心和决意未相当严重挫败，仍正处于大力申请人排队中。

最为风景独好的是，独具中国风格、中国特色、在网络语境下发展壮大一起的新型文化产业业态——网络文学，其资本经营业绩在2017年堪称可圈可点。作为2017年度文化资本市场的两大亮点，掌阅科技于9月21日在A股上市，阅文集团则于11月8日在香港上市，加之此前于2015年1月21日上市的中文在线，目前国内有数3家经营网络文学的文化企业上市。

喜中有忧的是，2017年文化企业登岸“新三板”的数量有所增加。自从2013年1月16日新三板在北京开馆以来，目前为止早已5年，其成立伊始就被誉为“中国版纳斯达克”，对于资金市场需求反感、且以比例较小的中小微型文化企业而言，新三板具备管理制度门槛较低、包容性强劲、审核流程慢、入市成本便宜等诸多优势，这些优势才是合乎文化企业的特性与市场需求。所以，登岸新三板沦为诸多文化企业上市的第一自由选择。

文化资本市场总体向好的这一势头，既指出我国文化产业发展仍正处于茁壮时期，也指出我国文化产业的政策效应开始持续发力。政策希望引进社会和民间资本如前所述，随着国家“十三五”规划纲要明确提出“前进文化业态创意，大力发展创新文化产业，增进文化与科技、信息、旅游、体育、金融等产业融合发展”的战略部署和明确拒绝，不难看出文化产业与资本的融合正在步入一个黄金期。

回应，业界一些权威人士认为，民间资本具备较强的灵活性，希望民间资本转入文化产业，将减缓文化企业的上市步伐，不利于文化产业构建较慢身体健康发展。不过，也有一些学者对于民间资本与文化产业之间的确实融合还抱着有疑虑，他们回应，让民间资本转入文化产业领域，虽然在政策上给与了阳光反对，但能否确实构建，还必须各方在具体操作上密切配合。诚然，我国对文化产业容许民间资本转入的政策是清晰的，但民间资本确实转入的机会究竟有多大还无法研判和预测，要想要让民间资本确实转入文化产业领域，首先必需创建科学合理的分析机制，这是基于我国文化产业在大力发展的同时、面对着不利国际竞争的考量。由于外国文化产品具备较强的娱乐性、观赏性、知识性等特点，再加其生产制作成本便宜，这些优势毫无疑问将对我国文化产品导致较小冲击。

所以，文化企业上市融资后着力提高其文化产品的创新能力，增大研发力度和培育经营管理人才，都是不应抓住解决问题的严峻课题。在我国投融资环境受到影响的大形势下，预计2018年文化产业投融资将步入一个小高峰，投融资活力将不会被唤起和缩放，被创意机制和创意模式所覆盖面积的文化资本市场的竞争和竞逐将更为白热化和频密，在科技创新的强力推展下，传统文化产业形态如广电、演艺、新闻出版、娱乐业在之后面对转型的同时，跨地区、跨行业、横跨所有制的兼并重组活动将之后加剧，新三板、创业板、中小板和主板将渐渐包含我国文化资本市场的多层结构，文化企业必要融资的渠道更进一步拓宽，各板间的同步起到更为有一点期望。与此同时，国内文化企业登岸海外资本市场的热度之后加剧。另外，2018年文化产业银行信贷、债券融资、保险和信托领域的行情也较为悲观。

据专家预测，全国文化产业中长期贷款余额未来将会相似3500亿元，债券融资在经过前5年试点范围不断扩大后可实现稳定快速增长，“新三板”上海证券交易所公司将更进一步实施引进发售中小企业投资基金债券机制。在艺术品保险领域和文化产业信托方面，一些社会资本采行灵活性措施，主动与中小文化企业展开接入，在影视和艺术品经营上构建融资和价值投资，文化资本市场将呈现勃发兴旺的局面。

文化资本融合承托文化企业全球生产要素配备西方发达国家的经验指出，文化资本融合是承托文化企业在全球范围内展开生产要素配备和产品开发销售的最重要手段。例如作为当今世界第一文化产业强国的美国，其国内文化企业中少有外资元素，比如日本的索尼公司在上世纪90年代先后并购了美国的哥伦比亚影业和唱片公司、米高梅电影公司、百代唱片公司等影音巨头，而美国人未曾对这些外来资本惊叹“狼来了”。

美国人的高度文化热情是有实践中依据的。哥伦比亚影业和唱片公司发展至今，除了名字上有所变化，其他方面无论是影音产品生产制作的全过程，还是文化产品的主题和内容，都与美国其他影音公司并无显然差异。而索尼之于被自己并购的美国文化企业来说，最主要的意义是沦为这些影音公司的“银行”。

除了为这些公司源源不断地流经新产品所必须的资金外，索尼很少也很难介入这些公司的明确制作环节。在美国这个成熟期的文化产业体系中，哥伦比亚等文化企业早已构成了适合于这个体系的生产运作模式，因此，作为投资方，最明智的自由选择就是腊资本该干的事，而对于讲究简单的美国人而言，既然有人投资生产文化产品，两者互利互惠、合作共赢，何乐而不为？外资转入我国文化产业的步伐大大减缓，其转入方式也日益多样化，如入股、合资、项目合作、投资影院和剧场等硬件设施等，外商多路迎击，布局中国文化市场和文化产业。以影视业为事例，正是由于社会资本和外资的转入，才发展的风生水起，其中美国新闻集团大股东博纳，早就不是影视产业中外资大股东的首例。据理解，早在2005年TOM集团就曾并购了华谊兄弟35%的股权，而TOM集团的重新加入也为华谊兄弟发售上市获取了相当大反对。

更加早于之前，华谊兄弟还曾与哥伦比亚公司有过系列合作，这些顺利的经验历历在目。然而，为何入股合资等多经常出现在影视领域？转入20世纪的第二个十年，很多事例和数据指出中国电影业早已基本创建起一套属于自己的较为成熟期的运作体系。北京大学文化产业研究院副院长陈少峰分析指出，比起独立国家运作或者重新组建合资公司等方式，必要大股东早已上市或者有能力上市的国内大型影视企业，可以让外资集团更加有效率地转入中国电影市场，并且防止了风险。

而且博纳影业无论在院线还是发售上的强大势头，沦为更有新闻集团的最重要因素。文化企业对于引入社会资本和外资转入是一种什么态度？总体来看，经过前十年的调教，国内文化企业早已从对于外资大股东“迫不及待”到更加理性，比如华谊兄弟在经历了当年和哥伦比亚的争端之后，近年来对于外资的挑选出和合作也更为稳健。文化产业投融资体系的短板与对策2014年以来，在实业与资本层面，金融机构对于文化企业的全面反对、中央财政对文化产业发展专项资金反对范围不断扩大后的落定、文化产业投资基金对于企业发展的推展、并转企升格国有文化单位获益扶植政策期限的缩短，以及人民网等文化企业的持续上市，皆反映了完备文化兴旺发展政策保障机制正在逐步发挥作用。但我们还不应精神状态地看见，当前我国文化产业投融资体系还不存在一些短板和差距：补足这些短板、消弭这些差距，必须各级政府做到大量工作：一是完善金融资本和社会资本扶植文化产业发展的设施政策。

要完备多层次的资本市场体系，以招揽民间资本和金融资本插手文化产业为着力点，积极探索面向文化产业的资本创意模式，保证民间资本和金融资本需要公平、公平、权利地参予文化产业投融资。二是推展文化企业参予资本市场运营。对于早已成熟期的大型文化企业，不应扶植其通过沪浅交易所主板市场上市融资或再融资，大大强化文化企业的创意活力。对于中小文化企业，不应大力引领和反对其运用企业债券、商业票据以及中小企业集合债等融资工具，已完成资金的有效地融通。

三是充分发挥政府资金的引导起到。各级政府不应成立并减少文化产业发展的专项资金和文化产业投资基金，引领和更有各类资本依法参予文化企业的生产运营，贯彻充分发挥政府资本对文化产业发展的助推器起到。

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